关于中国股市，高盛最新发声

xinwen.mobi · 发表于 2025-9-22 07:41:24

2025年9月，高盛对中国股市发声，表达了对A股和港股的积极看好态度，维持对A股和H股的“超配”评级，预测未来12个月二者分别有8%和3%的上涨空间。以下是其主要观点：上涨行情具备可持续性：高盛首席亚太股票策略分析师慕天辉及高盛首席中国股票策略分析师刘劲津认为，本轮中国股市的上涨行情基础更为健康，具备可持续性。一是市场参与者结构优化，更多机构投资者买入中国股票，包括国内保险、养老基金、共同基金，以及海外新兴市场基金和亚太地区基金管理人，多元化的参与者结构使得本轮上涨更加健康。二是估值水平未过度拉升，截至9月19日，尽管恒生指数和沪深300指数今年以来涨幅较大，但MSCI中国指数目前交易于约17倍市盈率，仅略高于历史平均水平，沪深300指数中位数股票市盈率约为18倍，基本处于历史均值，与美股23倍的市盈率相比，中国股市的估值优势更为明显。三是市场情绪表明后续仍有上涨空间，A股两融余额虽不断创新高，但考虑到过去10年A股市值翻倍，两融余额占市值的比例实际上远低于2015年水平，仍未过热。“再通胀”预期和AI是关键推动因素：高盛认为，“再通胀”预期和人工智能是2025年中国股市强劲行情的关键推动因素，未来，估值和流动性的改善可能将有助于中国股票市场进一步的繁荣。中国股市是全球“流动性盛宴”的后来者：高盛指出，由流动性驱动、估值驱动的股市繁荣并非中国独有，而是一种全球现象，摩根士丹利资本国际全球所有国家指数约70%的涨幅来自市盈率重估。中国市场可以被视为全球“流动性盛宴”的“后来者”，后续增长潜力相对较大。“慢牛”格局基础更坚实：高盛称当前A股市场形成“慢牛”的基础似乎比以往任何时候都更加坚实，主要原因包括以“新国九条”为代表的市场化改革提高了股东回报，“耐心资本”等长期资金的引入有助于降低市场波动等。重点关注的投资方向：在亚太市场策略中，高盛超配中、韩、日三大市场，板块则侧重于科技板块、资本货物等周期性板块，以及国防、电力投资等。主题投资方面，重点关注AI受益股、股东回报、盈利上修、国防军工和核电等方向。

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