首批新型浮动费率基金自2025年6月至7月陆续成立以来，在开放申赎阶段交出了亮眼成绩单，不仅整体收益表现突出，更标志着公募基金行业费率机制改革进入新阶段。以下从收益表现、机制创新、行业影响及未来展望四方面展开分析： 一、收益表现：整体向好，分化明显首批26只新型浮动费率基金成立3个月内，展现出“整体盈利、首尾分化”的特点。据中国经济网数据，截至2025年9月开放申赎期，这批基金平均收益率接近13%，远超同期市场多数固定费率权益类基金表现。其中，景顺长城成长同行混合、嘉实成长共赢混合A等3只产品收益率突破40%，华商致远回报混合A以42.72%的收益率领跑；信澳优势行业混合A、易方达成长进取混合A等产品收益率也超过30%。不过，业绩分化现象较为显著，首尾业绩相差近45个百分点，有3只基金成立以来收益为负，净值跌幅在0.94%-1.94%之间。业内认为，分化源于多因素叠加：一是业绩基准差异，不同基金对标宽基指数与资产配置比例不同，例如含港股仓位较高的产品受港股市场波动影响更大；二是建仓时机与节奏，6月至7月市场处于震荡上行期，部分基金快速布局人工智能、半导体等成长板块，而保守建仓的产品错失阶段性行情；三是投研能力差距，大中型基金公司凭借资源储备在选股与仓位管理上更具优势，中小机构产品业绩相对滞后。 二、机制创新：双向绑定，引导长期投资此次新型浮动费率基金的核心突破在于费率与持有期限、业绩表现的双重绑定，彻底改变了传统固定费率模式下“旱涝保收”的弊端。根据《推动公募基金高质量发展行动方案》要求，其机制设计包含三大亮点：1. 非对称费率调节：以银华成长智选混合为例，持有不满1年按固定1.2%年费率收取；持有满1年且跑赢基准6个百分点，费率升至1.5%；若跑输基准3个百分点，费率降至0.6%。升档幅度（0.3个百分点）小于降档幅度（0.6个百分点），既激励管理人追求超额收益，又通过费率下行让投资者共担业绩不佳的风险。2. 超额收益导向：管理费与业绩基准深度挂钩，例如嘉实成长共赢混合以“中证800成长指数×60%+中债综合指数×20%+港股通指数×20%”为基准，只有当基金年化收益超过基准时，管理人才有可能获得更高费率。这一设计倒逼基金经理摆脱对市场β收益的依赖，专注挖掘α收益，例如景顺长城成长同行混合通过重仓新能源、TMT板块的龙头企业，实现了超额收益的快速积累。3. 开放式运作兼顾流动性：与2019年首批浮动费率基金（多为持有期产品）不同，此次产品采用开放式运作，允许应急赎回，但通过费率规则引导长期持有——持有满1年才触发浮动费率，持有时间越长、业绩越好，综合费率成本越低。例如投资者持有某基金满3年且年化收益超10%，实际费率可能低于固定费率产品，而短期赎回则需承担较高费率成本。 三、行业影响：重塑格局，推动投研升级浮动费率机制的落地正在深刻改变公募基金行业生态，带来多重变革：1. 从规模导向转向业绩导向：传统模式下基金公司以规模扩张为核心目标，浮动费率机制将管理人收入与投资者回报直接挂钩，例如中欧基金已取消“规模提成”，转而以三年滚动业绩作为基金经理考核核心，研究团队配置增加30%。这一转变有效抑制了“冲规模、轻业绩”的行业乱象，促使管理人专注投研能力提升。2. 马太效应加剧：头部公司凭借投研、风控与品牌优势占据先机，首批产品中中欧、易方达等头部公司产品平均收益率达21.8%，而中小机构超半数产品收益低于5%。2024年已有3家小型公募退出浮动费率产品竞争，未来行业集中度可能进一步提升。3. 销售与服务模式转型：传统代销渠道依赖“首发规模提成”，而浮动费率产品更注重长期持有体验。兴证全球基金等机构已开始加强投顾培训，推出“持有满1年免赎回费”等政策，推动销售逻辑从“短期冲量”转向“长期陪伴”。 四、未来展望：拓展品类，需应对多重挑战尽管首批产品表现亮眼，但行业仍需在实践中完善机制。中信证券首席经济学家明明指出，后续浮动费率机制可能向债券类基金拓展，固收+类产品或成优先试点对象，这类产品通过“债券打底+股票增强”的模式，更易通过业绩基准量化收益表现，适合费率与业绩绑定。不过，行业仍面临三大挑战：一是投资者教育不足，仅38%的基民能准确理解“持有期与费率的关系”，部分渠道简化宣传可能导致误解；二是业绩评估标准待明确，“跑赢基准6个百分点”的升档条件是否合理、长期业绩如何考核等问题，需在2026年评估期内进一步优化；三是风险控制压力，部分高收益产品依赖高仓位成长股，若市场风格切换可能面临净值回调风险，需建立更严格的回撤控制机制。总体而言，首批新型浮动费率基金的收益向好验证了机制改革的有效性，其不仅为投资者提供了低成本、高弹性的选择，更推动公募行业回归“代客理财”本质。随着后续产品常态化注册，浮动费率有望成为行业主流模式，但管理人需在投研能力、风险控制与投资者服务上持续发力，才能实现管理人与投资者的长期共赢。
|
|
|周边二手车|手机版|标签|新闻魔笔科技XinWen.MoBi - 海量语音新闻!
( 粤ICP备2024355322号-1|
粤公网安备44090202001230号 )
